文字丨彭杰克·伊申（Peng Jack Editor）昨天，阿里巴巴集团（Alibaba Group）发布了其2026财政年度第一季度的绩效报告（第二季度自然一年）。根据财务报告，本季度阿里巴巴的收入为2476.52亿元人民币，增长了2％；如果排除了高金零售和企业等企业的收入，则同一口径的收入同比增长10％。收入增长的背后，收入是一个奇怪的情况：营业收入同比下降3％，达到349.88亿元，EBITA同比适合14％至38.844亿元人民币。阿里巴巴指出，汤宝（Toobao）闪光销售的投资收入下降，用户体验，用户获取和技术。这是一个“花水一样花钱”。根据财务报告，该季度的销售成本和阿拉巴巴的市场为531.7亿元人民币。如果不认为股权激励成本的影响，则该收入的比例与去年同期相比，成本为8％至21.5％。同时，在报告时，阿里巴巴的自由现金流从去年同期的173.72亿元人民币的净流入变为1881.5亿元人民币的净流量，其净流量为361.87亿亿元的支出和投资于陶巴的闪光购买和投资。 AI和Instant Retail是阿里巴巴对投资者最重要的两个方向。因此，阿里巴巴组织还从三个主要的“电子商务，国际商业和云情报局” +其他部门的“六个主要业务集团”中固定了，战略重点和附带业务再次分配。在绩效的Haltusga中，三家主要业务增长巨大。本季度的阿里巴巴中国电子商务集团的收入为140.72亿元人民币，约占该集团总收入的57％。其中，电子商务业务的CMR（客户管理收入）逐年10％，最高892.52亿元人民币，即时零售（TAOBAO FLASH SALES和ELE.ME APP）同比增长12％，达到147.84亿元人民币。国际商业收入逐年增长19％，达到347.41亿元人民币，EBITA诉讼范围缩小了5900万元人民币，确实停止了损失。阿里巴巴对AI+Cloud的资本支出在本季度达到386.76亿元人民币，每月增加了近57.14％。在高投资的支持下，智能集团继续保持高增长率，收入增长了26％，年满26％，达到33.9亿元人民币，超过了摩根士丹利的预期增长率22％。收入增加和减少收入的一般财务报告清楚地宣布，阿里巴巴处于战略变革的关键时期。过去，这是降低成本和提高效率的“孩子会删除他们”。如今，资源已固定，即时零售，AI正在上升。短期收入KE生态和用户增长布局的方式。同时，我们继续消除无关的边际业务并继续专注，阿里巴巴的长矛越来越深。扩展全文
即时零售成为一种减慢金色的动物
销售和市场成本增加到531.7亿元人民币，每年增加约205亿元人民币 - 这是自5月以来购买TAOBAO FLASH的直觉结果的一种，也表明阿里巴巴决心投资于即时零售战场。
从到4月底的“ TAOBAO FLASH SALE”开始，以及从Ele.me的100亿补贴到7月0亿次直接补贴的正式宣布，阿里巴巴正在与200亿季度战争。这项投资导致了用户和订单的增长，但龙尼亚的收入迅速吞没了。
要点是大型阿里巴巴消费者平台的新引擎，还是它是一个拖延收入的非底坑？伙计降低问题是关键。
●TAOBAO FLASH销售广告在上海地铁上。资料来源：视觉中国
1。阿里巴巴在外卖战中投资了多少？
阿里巴巴的销售和元素的市场成本增长了62.7％。收入的成本账户从去年同期的13.4％上升到21.5％，这是一个很高的记录。根据财务报告，这项巨大投资的主要目的地是Taobao Flash Sale，该销售于4月底推出，以及整个用户体验和中国的电子商务集团用户的收购。
这项投资的规模甚至超出了市场的预期。 7月，摩根士丹利（Morgan Stanley）将阿里巴巴的目标价从180.00美元下降到150.00美元，该公司指出，将近100亿元人民币的即时零售投资是降低其目标的主要因素，并指出这些投资在第二财政季度（第三季度的2025年）可能会上升约200亿美元。目前，机构低估了燃烧的能力带有免费订单卡和全额折扣的Oney。
投资的直接成本可以在损益表中看到。包括即时零售业务在内的中国电子商务集团（中国电子商务集团）同比组织EBITA下降了21％，达到383.89亿元人民币，超过100亿元人民币。但是电子商务收入仍在增长。随着时间的流逝，阿里巴巴肯定会在本季度花费超过100亿美元，并且估计可能约为150亿。
在水平比较中，Meituan的第二季度营业利润同比下降了98％，净利润调整为121亿元人民币。 Meituan认为它增加了对骑手的补贴，从而大大增加了销售成本。同时，为了应对JD.com和TAOBAO的激烈竞争，推进，广告和用户补贴的努力增加了，这导致了营销成本。770亿元人民币，以及每年127.6亿元人民币的运营成本的晋升
像第二季度一样，这三家公司的投资并没有太大不同，但是来自阿里巴巴和梅图恩的大多数补贴将在7月销毁更重要的意义，而在第三季度拒绝收入。
2。燃烧了这么多钱后，如何赚钱了？
大量投资导致显着增长。
在29日晚上的电话中，江粉粉丝说，随着以下情况，用户，商人的供应和运输能力从7月开始，淘杯闪光灯的购买急剧增加。阿里巴巴提供的数据是TAOBAO FLASH SALE PEAK的平均一天至日期达到1.2亿个订单，而8月的平均一天至日期充血也达到了8000万个订单。目前，TAOBAO FLASH销售的每月使用总额为3亿，比四月增加了200％。同时，平均每日活动骑手Toobao Flash销售额已达到200万，自4月以来增加了三倍。
比较迈图恩有多少差异？公共数据是Meituan订单的顶峰达到1.5亿个订单，平均每日至日期的期限在6月9日维持。 Meituan没有宣布每月交易用户，但是在今年的第二季度，每月活跃的Meituan应用程序使用超过5亿；根据QuestMobile数据，平均今年7月的Meituan众包应用程序接近500万，而Hummingbird Crowdsourcing应用程序的DAU仅超过200万。在补贴阶段更多地依靠骑手的运输能力，淘杯闪光灯在梅图恩仍然有巨大的空间。
总的来说，TAOBAO FLASH销售与Meituan功能之间的差距很狭窄。特别是在量表增加之后，供应能力和运输能力可以提高。就运营效率和经济b的单位而言infort零售的Enfits（EU），《财务报告》呼吁进一步详细介绍了江型风扇，其主要观点是“规模不能搁置和效率”。过去，即时零售业的阿里巴巴订单规模仅占其主要竞争对手的三分之一，而在许多省和城市的市场共享都不到20％。如今，随着淘宝闪光购买订单的规模显着增加，提高效率确实取得了逼真的基础。
以前，发起迈图恩攻击的对手因在补贴战争中没有保留供应能力和绩效效率，而一旦补贴停止，用户就离开了。学习了购买对淘宝的闪光灯的课程，并使用了攀登舞台的过程，同时支持订单量，然后稳定订单量以增加容量，然后继续补贴订单量以推动飞轮。从结果来看，尽管损失很严重，与以前相比，花钱的影响有所改善。
TAOBAO FLASH SALE是阿里巴巴一家单独的会计业务。它的价值更反映在一般的电子商务生态系统中。我们需要关注对电子商务业务销售多少额外量的淘杯闪电丝。
3.TAOBAO FLASH销售，电子商务注入新的血液
阿里巴巴实时零售工作的真正战略价值在于它带来的生态学的协同作用。可以在需求和供应方面看到这种合作。
需求侧面的主要逻辑是使用高频淘国式销售流量来推动用户的电子商务用户活动和交易量。阿里巴巴在一份财务报告中说，在八月的前三周，大量的即时零售投资已推动了TAOBAO APP的每月活跃消费者的同比增长25％。此外，根据Questmobile的托亚报告，在Al之前伊巴巴（Ibaba）参加了今年4月的外卖战争，TAOBAO APP的太阳活性用户（DA）的数量为3.74亿，去年同期拒绝了，只有550万比Pinkuoduo高约550万。但是在七月，淘宝的大道（Dau）在那个月的近5000万个月中领导了Pinuoduo，双方都开出了明显的差距。
在财务指标中，阿里巴巴中国电子商务集团的收入同比增长10％，达到140.72亿元人民币。 CMR同比增长10％，至892.52亿元人民币，这主要是由于捕获率的提高，这是由于新添加的基本软件服务费用以及去年9月该网站的全部促销的渗透率不断提高，这表明，由于交通网站零售所带来的流量随着平台Monet的实际功能而带来的交通变化。
生态合作有效地提高了单个用户的价值。在本季度，阿里巴巴正式加入Ele.me和Fliggy在中国新成立的电子商务团体中，并于8月6日推出了一个新的会员系统，以包括Ele。 Ele.me，Fliggy，Gaode和其他公司的权利和利益，涵盖了生活中的各种情况。阿里巴巴在一份财务报告中说，88名成员的数量超过5300万，维持两位数的增长。
在供应方面，阿里巴巴包括并通过出售汤宝闪光灯将现有的供应能力出口到系统中，从而提高了效率。
江恩·粉丝（Jiang Fan）提出，非摄影零售已成为阿里巴巴即时零售业成功的主要方向。 Negothis主要分为民间模式的附近领域和漫长的新组合场。在市场附近的模型下，淘宝闪光灯的销售取决于阿里巴巴的供应链以及该产品勤奋开发“ Lightning Warehouse”模型的能力。目前，闪电仓库的数量超过50,000，订单增加了360％以上同比，其中约25％的供应直接来自阿里巴巴生态系统链。同时，Hema仓库的功能也很快连接在一起。连接到TAOBAO Instant Retail后，HEMA订单在线总数超过200万订单，增加了70％。
在长期关闭农场的模式组合模式下，TMALL超市从传统的B2C型号升级到从农场到附近的Instant Field，这是一种零售型号，这大大提高了交付的及时性，同时保持了遥远农场价格的竞争性价格。将来，TMALL品牌离线商店将完全进入TAOBAO INSTANT零售，以促进在线和离线运营的综合运营。根据阿里巴巴的计划，将来可能会使用一百万级的品牌商店，从而为消费增长带来新的机会。
可以说，许多企业从淘宝的快速增长中获得了股息睫毛销售，这也是阿里巴巴决定投资淘ouflabafly的主要原因。
“ 1+6+n”的特殊路径
On June 23, 2025, Alibaba Group CEO Wu Yongming released an email from all employees, announced that Ele.me and Fliggy will be included in Alibaba's China E-Commerce Business Group.On August 22, Alibaba updated its official website and officially changed the original "1+6+N" architecture to the three main sectors, especially the Alibaba China E-Commerce Group, Alibaba International Digital Business Group, Cloud Intelligence Group以及所有其他业务。
组织调整是阿里巴巴本季度对公司战略水平的最大变化。这是对战略重点和资源分配的重新定义：重点和关注最具体的基本业务的资源，同时为需要持续输血或不明确的增长前景的企业提供了更仔细的方法。
哪些企业会受益？ w对阿里巴巴的调整会更换帽子吗？这是一些基本问题：
●2025年8月18日，在吉安吉杭州的小山国际机场T4 T4上的“ Ali Cloud”巨大灯箱广告广告。资料来源：视觉中国
1。从分离到集成的原因是什么？
阿里巴巴建筑维修的主要逻辑是撤回前线并加强协调。在新建筑中，三个主要领域，包括中国电子商务集团（Tacotian Integration，Ele.me，Fliggy），阿里巴巴国际数字业务集团和云情报集团，它们紧密遵守电子商务，AI和Instist Instant Retail的三种主要技术。
这种调整结构还标志着阿里巴巴改革的“一个拆除和六个”模型的重大调整。 2023年3月28日，阿里巴巴向组织进行了“ 1+6+N”改革，目的是使每个企业都更加独立和敏捷。但是，两年后，该模型逐渐揭示ED的限制 - 即使在阿里巴巴特岛结束时托隆（Tolong）已成为商业重点，降低成本和提高效率，但它并没有更快地响应竞争并促进变化，但使整个公司更加保守。
返回“大群体”模型意味着阿里巴巴将选择为每个业务制定最佳全球价值的合作技术，并维持消费和AI+云的基本战场。
2。除了ele.me，为什么taotian还包括Fliggy？
随着阿里巴巴结构调整的最新轮换，Fliggy和Ele.me与阿里巴巴的中国电子商务业务集团相结合。在这两者中，Fliggy从“其他业务”的一边直接将阿里巴巴的主要电子商务阶段拉回。 Fliggy的组织结构和Teamhan。
这个前进的立场反映了阿里巴巴集团战略领域的重大举措。 Wu Yong在6月23日给所有员工的信中明确表示，这是阿里巴巴从“电子商务平台”到“大消费平台”的战略升级。将Fliggy和Ele.me纳入中国的电子商务集团意味着电子商务，外卖和旅游业的三个主要业务都包含在资源整合的统一计划和框架中。除了即时零售外，阿里巴巴计划涵盖更广泛的寿命服务状况，旅游业和当地生活的整合是不可避免地扩大了生态协调的下一步。
从业务特征的角度来看，Fliggy具有缺乏电子商务的“面向服务的供应”。与高频和低客户的电子商务货架价格不同，Fliggy专注于高客户和低频消费情况，例如酒店，机票和度假村。这些类别不仅在供应方面是稳定和稀缺的，而且还形成了淘宝精的“服务电子商务”的缺点他的需求方面。
Fliggy的交通逻辑也发生了变化。以前，它更多地依赖于基于OTA平台的操作，并具有较高的交通收购和较长的转换路径。但是，在被纳入阿里巴巴中国电子商务集团之后，Fliggy直接连接到TAOBAO的数十亿级活跃用户，以及Tamobao和88 Vip Flash Sales的交通入口。
如果Fliggy是否可以像Ele.me这样的生态系统电子商务生态社会的生态社会范围内改变，这取决于如何以后进行战斗。
3。新秀和大型爱好在
在新结构下，“所有其他”类别包括Gaode，Cainiao和Killer Whale Entertainment（以前是阿里巴巴娱乐）的企业，该领域还包括Dingtalk，Quark和Hema等子公司。财务报告显示，本季度所有其他部门的收入同比下降了28％，达到585.99亿元人民币，而EBITA的损失则增加了31％R-on年至141.5亿元人民币。收入崩溃主要是由于比较加辛零售和企业的处置基础，以及凯恩亚奥收入的崩溃。
在其他行业中，它几乎可以分为两种类型的业务。一个是创新的业务，并且仍在尝试，可以将一定程度的反复试验成本（例如dingtalk和quark）在一起。其他人则是远离阿里巴巴和AI的主要电子商务业务的边际业务，这些业务仍然需要带来自己的收入和损失，例如Hema，Youku和Gaode。
新秀边缘化非常普遍。它最初是六个主要群体之一，但现在已成为“另一个”。动漫定位的变化始于去年的第四季度（2025财政年度的第三季度）。当时，阿里巴巴的电子商务业务开始考虑物流平台的某些责任，Cainiao专注于发展世界。通过一个聪明的人痛觉网络并提供端到端物流，国内物流服务的收入拒绝了。
后来，继续分裂的基本能力。 2025年1月，Cainiao集团完成了组织结构的发行。在Cainiao的国际业务中为Aliexpress服务的400多人组成的团队已搬到新成立的阿里巴巴电子商务业务集团。负责该业务的Cainiao的执行官Ding Hongwei将直接向Jiang粉丝报告；国内电子商务供应链解决方案和电子Facebook的两个团队也将提供给陶蒂安集团。如今，全球Cainiao企业占50％以上，外部客户的股份比阿里巴巴更多。
这个季度还有另一个大事件。 5月21日，阿里巴巴娱乐公司（Alibaba Entertainment）宣布了杀手鲸娱乐集团（Killer Whale Entertainment Group）的名字，子公司阿里巴巴（Allibaba Pictures）的照片被更名为“玉米娱乐”。此更改的名称是企业拥有的减少了与“阿里巴巴”标签的直接关系，强调了商业生物的自由。
杀手鲸，新秀和Ele.me都是阿里巴巴对核心重点的关注 - 这与直接集成到主要业务以提高效率；无关的，将被拆除，并将是自利组织和损失，也将像Intime和Rt-Mart一样出售。
进攻性阿里巴巴重点关注核心并恢复扩张，回归。
参考
第一次每日金融：“ Ele.me和Fliggy加入
LatePost：“晚期专属的flash销售将扩大淘宝和Pinuoduo的活动，廉价的外卖将继续下去”
深圳净腾讯新闻：“阿里巴巴伟大的工作人员的背后：Cai Chongxin和Wu Yongming收集的重量和双重布局|深圳网”
接口新闻：“阿里巴巴合作伙伴的关键字的翻译：一线业务，重新创业”
36kr：“三个JD外卖帐户| Zhikr”“电子商务平台业务是向托特尼亚人提供的实际上是一家物流公司|只有36kr”
Dingjiu Isa：“ Meituan，少121亿美元”
旅行：当Fliggy连接到TAOBAO FLASH SALE时，谁是最受欢迎的？ 》
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